Краткий Ликбез по Деривативам

Зачастую, когда сегодня говорят о деривативах, то чаще всего имеют в виду notional деривативы. На практике рынок notional деривативов – это тот же ForEx, где участники делают ставки на направление цены финансовых инструментов, приобретая их за малую долю от их текущей рыночной стоимости (или, выражаясь языком трейдеров, с «плечом»).

К примеру, при текущей цене серебра в $15, используя плечо 1 к 10 (1:10), можно приобрести не одну, а 10 тройских унций серебра на общую сумму $150 (параллельно выбрав предполагаемое направление цены), и, если максимально допустимое плечо будет равняться 1:500, то депозит выдержит 10%-ый скачок в цене в ту или иную сторону ($15/$150*100%); если же цена изменится больше, чем на 10% в противоположную от желаемой сторону, то первоначально вложенные $15 уйдут тем кто сделал ставку на то, что цена пойдёт в противоположном направлении от предположенного вами.

Согласно отчёту Банка Международных Отношений на конец 2014-го года размер рынка notional деривативов составлял 630 триллионов долларов США, для создания которых было использовано 21 триллион реальных долларов США, то есть в среднем использовалось плечо 1:30. Из них большая часть приходилась на следующие категории: interest rate derivatives (деривативы по процентным ставкам) – $505 триллионов (номинальный объём), 80% (от общего числа notional деривативов), $16 триллионов (стоимость реальных активов потраченных на их создание), 1:30 (плечо использовавшееся при их создании); foreign exchange derivatives (деривативы по валютным парам) – $76 триллионов, 12%, $2.9 триллиона, 1:26; credit default swaps (CDS) derivatives (кредитные деривативы) – $16 триллионов, 2.54%, $0.6 триллиона, 1:27; equities derivatives (деривативы по корпоративным активам) – $8 триллионов, 1.27%, $0.6 триллиона, 1:13; commodity contracts (товарные деривативы) – $2 триллиона, 0.3%, $0.3 триллиона, 1:6. В категорию товарных деривативов включены деривативы на золото (gold) – $0.3 триллиона, 0.047%, $0.03 триллиона, 1:10; и other precious metals (деривативы по другим драгоценным металлам, преимущественно, процентов на 90%, по серебру) – $0.1 триллиона, 0.014%, $0.01 триллиона, 1:10.

В то время как Банк Международных Отношений (BIS) предоставит в открытый доступ новый отчёт по деривативам лишь в ноябре месяце, Казначейство США в лице своего подразделения по контролю денежного обращения (OCC) опубликовывает такие отчёты для банков работающих на территории США более оперативно и уже сделало достоянием широкой общественности отчёт за первый квартал 2015-го года. Что же интересного в этом конкретном отчёте? Ну, к примеру, то, что, в то время как Bank New York Mellon спекулирует на деривативах с плечом 1:4, Wells Fargo – с плечом 1:4, State Street Bank – с плечом 1:5, Morgan Stanley – с плечом 1:17 (при предыдущем 1:40), Bank of America – с плечом 1:20, HSBC – с плечом 1:24, Morgan Chase – с плечом 1:27, CityBank – с плечом 1:40, Goldman Sachs довёл этот показатель до 1:350 (с предыдущего 1:60). Все остальные банки США проявляют слабую активность на рынке деривативов, с средним плечом 0.35:1 и на общую сумму около $2.5 триллионов, против $185 триллионов приходящихся на 4-ёх главных игроков рынка notional деривативов - Morgan Chase ($56 триллионов), CityBank ($53 триллионов), Goldman Sachs ($45 триллионов) и Bank of America ($31 триллионов); у номера 5 – Wells Fargo – notional деривативов всего на $6 триллионов, а Morgan Stanley сократил свою позицию в них с $35 триллионов до $2 триллионов. Ещё более интересно 3-кратное увеличение в notional деривативах по драгоценным металлам – с 20-ти до $60 миллиардов, которому, начиная с 2012-го года, предшествовало постоянное падение. Предыдущий рост этого показателя (до $13 миллиардов в 2008-ом и до $30 миллиардов в 2011-ом) заканчивался выходом на новые максимумы в ценах на драгметаллы. Объём других товарных деривативов в США за первый квартал 2015-го вырос аж в 16-раз (с $0.25 до $4 триллионов, причём 96% из них сосредоточено у Morgan Chase), до этого их объём увеличивался не более чем в 5 раз за квартал и не превышал $1 триллион. Вполне возможно, что мы на пороге нового взрывного роста в цене сырья в общем и драгоценных металлов в частности.